新华网上海１月２０日电（记者 潘清）伴随２０１３年ＧＤＰ增速等重磅数据出炉，“挣扎”多日的上证综指终于“失守”２０００点整数位。

　　基本面阴晴不定，资金面压力难减。２０１４年的Ａ股注定面临诸多考验。不过，在改革有望为宏观经济和股市本身带来运行质量改善的预期下，市场或可静待转型“下半场”。

　　沪指“失守”２０００点整数位

　　国家统计局２０日公布２０１３年第四季度及全年的国民经济运行情况。按可比价格计算，２０１３年全年国内生产总值较上年增长７．７％。这一增速与２０１２年持平，同为近年来最低。

　　宏观经济数据与此前市场的预期基本一致。联讯证券首席分析师曹卫东表示，鉴于决策层已经对地方政府债务提高警惕，７．７％的增长率比较适中，对Ａ股“并不构成利空”。

　　尽管如此，上年第四季度经济增速重现放缓，仍令Ａ股情绪受到冲击。

　　当日沪深股市小幅低开，上证综指“失守”２０００点。尾盘上证综指收报１９９１．２５点，较前一交易日跌０．６８％；深证成指跌０．２７％至７５２４．３３点。

　　事实上，大多数的市场人士对沪指“失守”２０００点并不感到意外。一方面，新年以来相继亮相的ＣＰＩ、ＰＰＩ、外贸等一系列经济指标喜忧参半，已经提前透露出经济复苏出现反复的迹象。

　　另一方面，告别高速成长期后，宏观经济平稳着陆已成大势所趋。而伴随新一轮全面改革的铺开，追求“更有质量”而非“更快速”的增长，将使得ＧＤＰ增速相对平稳成为常态。对于基本面支撑力的逐步淡化，Ａ股市场已经基本完成了心理调适。

　　供求压力考验市场情绪

　　进入２０１４年后，Ａ股持续弱势调整，沪深两市鲜有红盘报收，且仅有深证成指在１月１４日出现过一次１％以上的涨幅。

　　究其原因，新股发行重启令资金面承压，叠加由ＩＰＯ“新三高”带来的投资者信心受挫，多因素共振导致了市场萎靡不振。

　　步入２０１４年后，“停摆”一年多的ＩＰＯ重新开闸，并迎来“史上最猛ＩＰＯ潮”。继前两周之后，２０日当天又有７只新股展开网上申购。２１日，作为ＩＰＯ重启后的深市首批新股，天保重装等８只新股将集体亮相二级市场。

　　值得注意的是，由于相关制度设计尚待完善，“高价、高市盈率、高超募”的传统“三高”发行，在本轮ＩＰＯ重启后演变为“高价、高市盈率、高套现”的“新三高”。这也加剧了市场对于扩容的担忧。

　　这种担忧已经获得了印证。１７日率先挂牌上市的新股纽威股份，在首日大涨４３％之后，第二个交易日即封死于跌停位置。市场普遍预期，后续新股上市后的定价水平或因此受到影响。

　　按照此前证监会透露的相关数据，若“排队”的拟上市公司年内全部发行完毕，未来数月内ＩＰＯ将维持密集状态，市场资金面也将持续紧张。

　　值得注意的是，管理层试图通过允许保险资金投资创业板等手段，增加股市资金供应。不过，在目前大盘弱势难改、创业板估值风险尚未释放的背景下，长期资金对二级市场兴趣恐怕有限，供求压力短期内也难以得到有效缓解。

　　Ａ股静待转型“下半场”

　　基本面阴晴不定，资金面压力难解。２０１４年的Ａ股注定要历经更多考验。不过，这并不意味着投资者们必须对这个市场投之以悲观的目光。

　　有基金业人士认为，在中共十八届三中全会绘就新一轮全面改革蓝图的背景下，２０１４年将成为新一轮改革的“元年”。改革步调不仅将为Ａ股市场提供长期持续增长的“引擎”，也会带来众多投资机会。

　　来自申银万国证券研究所的观点则认为，由被动的、市场自发的、局部的，到主动的、顶层设计的、全局的，中国经济转型可能即将进入“下半场”。转型风险或还远未释放完毕，但对于Ａ股市场而言，“下半场”将比“上半场”乐观。

　　在对趋势性机会持谨慎态度的同时，各大投资机构对结构性机会基本形成共识。改革受益领域、低估值蓝筹股的反弹，以及优质成长股的盈利增长，被视为２０１４年最值得关注的三大投资主线。

　　与此同时，由新股发行核准制向注册制过渡为代表，Ａ股本身也正迎来“转型”的重大契机。

　　经济学家易宪容表示，无论是新股发行机制改革，还是“新国九条”，都是确立中国股市未来发展的基础性制度。股市的制度改革将不会一蹴而就。管理层应在平衡股市短期利益和长期利益基础上给予市场更多的信心。

　　多位市场人士也表示，股市各项改革的制度设计暂时还存在这样或那样的缺陷，现阶段还需要相应的调控手段予以“纠偏”。但从长远来看，市场化改革方向不会改变。可以预见，在经历改革阵痛之后，中国股市将完成自我“转型”，真正为市场发挥资源配置“决定性力量”提供平台和支撑。

　　从这个角度而言，无论是复苏中的宏观经济，还是暂时低迷的Ａ股，都应保有足够的耐心，静待转型步入“下半场”。