日前，银监会下发一份名为《关于信托公司风险监管的指导意见》（即99号文，下称《指导意见》）给各银监局和信托公司，强调了“卖者自负”并规范第三方销售。

　　 业内人士告诉记者，今后信托产品再出现违约，责任将由卖者自负，很难看到银行兜底的局面。“不要以为在银行买到的信托产品就是百分百安全的。”该人士称对于购买者来说，敲响了警钟。一位信托经理告诉记者：“这次是近年来对信托公司监管最为严格的文件。”

　　 强化“卖者尽责”

　　 据悉，此次银监会《指导意见》以罕见的力度强调了信托公司在风险中应付的责任，要求信托公司建立流动性支持和资本补充机制。

　　 信托公司股东应承诺或在信托公司章程中约定，当信托公司出现流动性风险时，给与必要的流动性支持。信托公司经营损失侵蚀资本的，应在净资本中全额扣减，并相应压缩业务规模，或由股东及时补充资本。信托公司违反审慎经营规则、严重危及公司稳健运行、损害投资人合法权益的，监管机构要区别情况，依法采取责令控股股东转让股权或限制有关股东权利等监管措施。

　　 “这一规定强调了卖者尽责。”恒天财富一位客户经理介绍，监管要求做好风控措施，强化了对信托公司对违约事件的责任。

　　 截止去年底，信托公司信托资产总规模为10.91万亿元，与上年7.47万亿元相比，同比增长46.00%，而随着规模的不断扩大，风险隐患也不时发生，去年曾有10多起信托违约项目曝光。

　　 “信托从原理上完全应该买者自负，实际上监管层从社会影响的角度考虑，一直不太允许这样的情况发生。一旦出现问题，银监会就会施压，最后形成了刚性兑付的潜规则。监管当局对此可能会出重招。”一位信托公司人士称。

　　 信托资金池理财或被叫停

　　 对于非标资金池，去年银监会已经在银行机构掀起了一轮监管风暴，如今，这场风暴也刮到了信托行业。“标准的资产一般是指存款、债券、央票等，而大量的资产都被认定为非标准资产，如高息的商票、信托类产品等等。”一位银行理财人士这样解释。

　　 大多数信托公司均有资金池业务，一般比例控制在自身资产管理规模的10%-20%。信托公司热衷于做资金池还有一个隐秘的目的，即为其他集合信托产品兜底，也叫“养池兑付”。比如某家信托公司通过发行两期资金池产品，募集到规模在200亿左右的资金，信托公司会在其中配置相当比例的现金，既能应对开放日的赎回，也可以留出头寸来兑付其他风险项目，池子里的钱随时可以受让出了问题的信托受益权，保证流动性。业内人士表示，如何清理非标池产品还有待进一步细则出台。

　　 信托直销或成趋势

　　 99号文的第二个要点在于规范销售隔离第三方。多位业内人士都认为，监管层之所以叫停第三方理财的消息，是希望信托公司提升自身的直销能力，避免鱼龙混杂的第三方市场危害信托业健康发展。

　　 比起信托公司直销，第三方理财拥有的客户资源更多，对于前几年急需冲规模的信托公司来说，由第三方理财来代销，不仅有利于推介产品，也可以节省大量的人力财力。信托在渠道上的“短板”使得对银行渠道、第三方理财机构等非金融机构渠道的依赖成为客观需要。

　　 银行也在规范销售之列。毕竟现在很多信托产品是通过银行售出，给不少投资者造成了一种银行参与的错觉，一旦面临违约风险，银行也要承受很大的压力。我省另一家信托公司负责人表示，信托直销以后肯定是趋势。

　　 今后买信托要更谨慎

　　 多年来，信托产品一直是高净值人群理财的首选目标，遇上资金门槛高的，投资者干脆凑份子“团购”。

　　 在杭州一家金融单位上班的朱女士就是这么操作的：和两三个朋友凑齐一个100万元，由其中一个朋友代持，信托产品到期后按各自本金领取收益。因为彼此很熟悉，所以也没啥顾虑。这种做法，得到了信托公司销售人员的鼓励。好在运气不错，朱女士手头的几个项目都顺利兑现收益，平安拿回本金。

　　 关于昨天银监局下发的信托监管措施，朱女士在第一时间看了：“对我们这样的投资者，没什么影响，我感觉那是针对网贷P2P的吧。”

　　 “如果真要说有什么影响，估计以后信托市场会越来越规范，这对我们投资者来说是好事。”朱女士说，信托看着收益高，其实风险也很大。虽然自己有点金融背景，但是看厚厚的产品介绍报告，还是一头雾水。“基本挑浙江本地项目买，优选市政项目，这样万一有风险，维权也有保障。”

　　 1、中诚信托30亿元兑付危机

　　 “诚至金开1号”信托计划的发行人是中诚信托，工商银行为代售人，融资方是山西振富集团，融资总额为30亿元人民币，信托计划时间为36个月，至2014年1月31日到期。

　　 截至2013年12月31日，该信托计划分配信托净收益67094.46万元，未能满足优先受益人当期预期信托净收益总额。这意味着该信托计划不仅无法获得承诺中的利润收益，而且连本金也将损失绝大部分。

　　 此次兑付危机最终以第三方接盘的方式收场。

　　 2、吉林信托兑付危机

　　 2014年2月19日，“吉信·松花江(77)号山西福裕能源项目收益权集合资金信托计划(五期)”逾期，连续五期共8.727亿元资金逾期未付。根据吉林信托此前发布的公告，主要原因为融资方联盛集团无法按期偿款。