新闻背景：

7月9日，年内首次降准落地。中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，将释放长期资金约1万亿元。

既有操作空间也有必要

数据显示，6月份CPI（居民消费价格指数）和PPI涨幅和5月份相比略有回落。市场普遍预期，PPI年内峰值已过，年内通胀总体可控且不会掣肘货币政策，这为降准打开了空间。同时，在此次降准后，金融机构加权平均存款准备金率仍处于合理水平。

央行指出“今年以来部分大宗商品价格持续上涨，一些小微企业面临成本上升等经营困难。”降准目的是“优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。”此前，国务院常务会议针对大宗商品价格上涨，也直接要求实施好直达货币政策工具，加大再贷款再贴现支持普惠金融力度，落实好小微企业融资担保降费奖补等政策，引导银行扩大信用贷款。

降低实体经济融资成本

当前，贷款仍是企业融资的主要来源之一。然而，银行业金融机构面临负债成本高企的问题，“不敢贷、不能贷、不愿贷”情况仍在一定程度上存在。在此时实施全面降准，能够为银行提供较多长期、稳定的低成本资金，有助于鼓励和引导金融机构进一步降低实体经济融资成本，为企业生产经营和经济平稳运行创造适宜的利率水平。

从国际层面看，在美联储发出货币政策转向信号的背景下，中国货币政策仍然保持定力、不跟随操作，而是坚持正常货币政策，以我为主。此时根据国内实体经济的需要进行适度调整，有助于我国经济在内外压力并存的复杂背景下，在稳增长、控通胀、防风险和促改革之间谋求动态平衡。

并不代表货币政策转向

2020年，为应对疫情，央行加大金融政策支持力度，5月以后就逐渐转为常态，今年上半年已经基本回到疫情前的常态。此次降准是货币政策回归常态后的常规操作，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的MLF（中期借贷便利），还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，增加金融机构的长期资金占比。从总体看，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定，稳健货币政策的取向也没有改变。

作为疫情期间少数实施正常货币政策的主要经济体之一，我国坚持货币政策的稳定性、有效性，不搞大水漫灌，而是精准发力。此次降准并不等于政策转向，稳健货币政策取向没有改变。我国货币政策的适时调整主要依据实体经济发展需要而进行。可以预期，此次及时、精准的资金释放，将护航中国经济航船平稳运行，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

微言大义：

@千千：全面降准是“甘霖”，却不是“大水”。

@一花一草：适时降准更好支持实体经济。

@天晴：实体经济亟需金融支持，此次降准尤为必要。

中国经济网编后语：

应当看到，央行此次全面降准，就是要在坚持不搞大水漫灌的基础上，促进综合融资成本稳中有降，从而精准发力，支持实体经济发展。另外，此次降准也会与前期减费让利等一系列支持措施叠加产生累积效应，进一步增大对中小微企业的支持力度，为下半年实体经济恢复和发展创造良好的环境。

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